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国都证券震荡市中深挖政策与业绩确定性机会

2019/08/13 来源:贵阳信息港

导读

国都证券:震荡市中深挖政策与业绩确定性机会 2015-05-04 类别: 机构: 研究员:[摘要]核心观点:1)多空因素交织日趋

国都证券:震荡市中深挖政策与业绩确定性机会 2015-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

1)多空因素交织日趋激烈,市场或进入宽幅震荡期。我们在5月月报策略《短期仍具上冲动能,但阶段性或见顶降温》中提出:a)改革有序推进与货币政策逐步宽松下,吸引增量资金叠加杠杆配资积极入市,短期股指仍有继续上冲动能,但市场持续快速上涨后,结构性泡沫日益严重;b)但近期市场或进入宽幅震荡期,主要依据在于市场正面临旨在为市场洒水降温的监管从严与加快新股发行、经济下行压力持续不减下的稳增长组合政策预期升温、金融创新调控释放大量流动性、及上市公司年报季报收官之后的业绩预测修正等多重正负因素交织影响;c)中期而言,在改革创新、转型升级稳步推进及货币政策日趋宽松下,大类资产加大权益配臵趋势仍不止,市场中期上行动力仍具备。

2)估值显著分化后收敛行情或可预期。市场在经历近两月加速上涨后,以中小盘成长股或题材股的结构性泡沫日益凸显,如创业板个股近半估值水平逾100倍,但一季度业绩增速已较去年下半年明显放缓至20%以内;但以金融、地产、家电、食品饮料、建筑等为主的蓝筹板块,龙头估值水平在10倍附近,当前估值相对历史均值仍存在折价率,且业绩稳定增长,安全边际相对较高。因此,在当前市场估值显著分化的格局下,阶段性估值收敛行情或可预期,高估值、业绩低于预期成长主题股面临回调压力,而低估值稳增长的蓝筹股有望迎来补涨契机或相对收益期。

后续在稳增长组合政策、创新金融调控释放流动性及国企改革(央企重组)、一带一路、三大区域战略推进下,低估值蓝筹板块有望成为市场稳定器,预计指数回调空间有限。

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